2013年余额宝横空出世，有人将2013年定义为“互联网金融元年”。从此，金融圈“狼来了”的呼声不绝于耳。
互联网金融不是“狼”，也不可能颠覆现行金融体系。互联网金融是技术手段创新，没有改变金融交易的经济学本质。互联网金融公司可以做到，银行也可以做到。余额宝威震江湖皆因天猫的江湖地位，是天猫造就了余额宝，不是余额宝捧红了天猫。换句话说，就算电子商务也不能说改变了世界，况且小小的互联网金融？
但是，真正的互联网金融是一场开天辟地的革命，是再一次兴起的金融浪潮，将从顶层设计层面改变整个中国乃至世界。这里谈到的互联网金融，不仅是常见的余额宝，也不仅是第三方支付、P2P和众筹，这些业态早就存在于海外，单纯某一个行业无法承担如此重担。
互联网金融究竟如何能撑起“顶层设计”四个字，又如何能称得起是“第四次金融浪潮”？
尽破藩篱，首在悟彻诸天。真谛却在看似与互联网金融关联不多的“创新”。
有效配置资源是经济学永恒的命题，人能尽其才、货能畅其流、物能尽其用，一个国家才能保持强劲的经济增长势头。
何种产业最具备财富创造能力，最应该得到资金？
非创新莫属！
机械、电气、信息等创新都曾独领风骚，改变了人类社会也重塑了市场，前所未有的产品将在全世界每一个人手中普及。然而，创新又是世界上最难的事情，不仅需要天才和技术原创，也需要资本的支撑和激励。
夕阳产业的终结不能依靠现有市场，新兴产业的出现又是如此之难。廓清旧时旧事，必然有恰当的融资制度和金融体系，为创新者提供长期资金与资本动能。在世界发展史上，唯创造如许金融奇迹方为一次“浪潮”者也！
二
一代世界强国必然伴随着一种全新的金融制度，即为创新者提供资金的金融制度。一次壮观的金融浪潮，唯在浪尖之上的国家才有超然于全球的国运。时至今日，人类世界已经有了三次金融之浪。其中，美国两次独领风骚。
——第一次金融浪潮是现代商业银行的出现，这使得英国成为近代第一个工业化国家。工业革命造就了第一代世界霸主英国的崛起。但实际上，转动工业革命机器的动力不仅是蒸汽，还因为全球最早的商业银行体系开始为实体经济输血。1750年英国仅有10家左右乡村银行，1800年这一数字增长到370家，而且出现了全国性商业银行。此时金融体系才突破基督教义对高利贷的限制，也摆脱了王室纠缠，为实体经济发放贷款，尤其是流动资金贷款。最典型的银行家都是从企业家、贸易商、金匠发展而来，包括蒸汽机的改良者瓦特都开设了自己的银行。
——第二次金融浪潮是投资银行兴盛，造就了新一代世界霸主美国。电气化革命兴起于美国，电灯照亮了美国东海岸、钢铁骨架的摩天大楼让纽约高耸入云、石油燃烧新大陆的激情；但这一切不仅仅因为有实业家、发明家，更因为他们背后有摩根·皮尔庞特这样的金融家。有了投资银行，才有了那些震惊世界的并购，托拉斯、卡特尔、辛迪加才可以整合资源，形成巨大的规模经济。否则，第二次工业革命凭什么就发生在美国？
——第三次金融浪潮是风险投资方兴未艾，造就了2000年的美国新经济，奠定了信息产业基础，也为今天大数据、云计算、区块链等技术创造了条件。如今金融已经成为显学，原本极为复杂的金融技术被市场津津乐道。人们传颂着风险投资创造亿万富豪的故事，海外有苹果、思科、英特尔……，国内有京东、阿里巴巴、滴滴……。创业者期盼自身估值，蕴含着风险投资的金融逻辑：高速发展的信息产业已经改变了金融的内涵，风险缓释手段从实体抵质押变换为预期产业前景。这是因为18个月内就可以完成一代信息技术的更新换代，绝不是A轮、B轮、C轮融资的简单逻辑。
第四次金融浪潮无疑正是互联网金融。如同前三次金融浪潮，互联网金融同样改变了经济运行的内涵与外延。市场成为有效配置资源的最佳手段，不仅仅因为价格会引导微观经济体做出理性的选择，也在于市场可以容忍无数次试错。在失败的绝望中寻找创新的希望、在偶然中寻找必然，需要一种合适的制度安排把资金输送给创新者。
金融最核心的技术是平衡收益与风险，每一次金融浪潮都会对风险作出全新界定：商业银行创造了抵质押、投资银行看重股权、风险投资看重的则是未来……
在所有融资主体中，谁最应该得到融资？
谁最具备创新能力，谁就应该得到融资！
在中国，中小微企业提供了50%以上的税收，创造了60%以上的国内生产总值，提供了80%以上的城镇就业岗位，占企业总数的99%以上。更重要的是，中小微企业完成了70%以上的发明专利，是最具备创新能力的群体。
因此，中小微企业的命运就是中国的命运。
然而，身为创新者的中小微企业信息不透明、经营风险高，是资金市场上的弱者。金融业已经有了三次浪潮，但中小微企业融资难却始终是全球难以解开的封印。这是强国之路上尘封千年的魔咒，即便如莫顿、法码之类的金融学奠基人也无法识破其中玄机，只是轻轻地将之归结为“经济理性”。
当互联网遇到金融，封印便迎刃而解。 P3-7
橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳，叶徒相似，其实味不同。所以然者何？水土异也。
——《晏子春秋》
一
1640年英国资产阶级革命，既是科技史开端也是金融史开端。自此，金融与科技缔造了一个日新月异的世界。商业银行、投资银行、风险投资，前三次金融浪潮分别刺激了第一次工业革命、第二次工业革命、信息产业革命，成为人类走出洪荒的金融方舟。
曾经强大的金融体系一定能造就后来国家的强大吗？答案是否定的。
阿姆斯特丹银行是世界上最早的公有银行，后来国际金融中心还是从阿姆斯特丹转入伦敦；英国金融体系曾经引领世界，却是由美国投资银行和风险投资制度支撑了电气化革命和信息化革命，纽约还是取代了伦敦成为新一代世界霸主。
兵无常法、水无常形，金融市场是最变换多端的地方，“谁引领未来”和“谁主导当今”二者并无必然联系。
当区块链技术可以记录所有交易、信息公开且不可篡改，完全信息市场的假设就有可能成为现实，如此，金融体系巨变就在眼前。
继商业银行、投资银行、风险投资之后，能与之媲美的当属互联网金融，有且仅有中国的互联网金融，方可被之称为“第四次金融浪潮”。如前辈一样，第四次金融浪潮也将以金融之水，助推中国制造走向中国创造，以金融梦成就中国梦。
以上便是本书上述主旨。
开P2P先河的是Lending Club、Prosper，“PayPal黑帮”第三方支付的故事早就传遍江湖，众筹则源自ArtistShare……，互联网金融在美国已经出现十多年了，并没有形成足够的规模，更没有明显刺激出新一轮创新。
不需读罢掩卷，相信很多人会有很多疑问：在美国没有实现的目标，如何能在中国完成？引领第四次金融浪潮者为何不是美国，中国作为后来者可能居上？
这些疑问我也曾有过，而且思考了很长时间，在书中从未回避，所以才完完整整对互联网金融在美国的起源进行了白描。美国互联网金融确实是原创，中国互联网金融确实是模仿，但是，二者身处完全不同的市场环境，也就必然有完全不同的结局。
工业革命发生在英国，蒸汽机的发明者却是古希腊人，瓦特只是蒸汽机的改良者；纺织技术的关键是化学工艺，工业革命前夕化学最发达的国家不是英国，而是法国；第二次工业革命以电能为代表，电灯的发明者是爱迪生，但是，把电能送到远方的却是爱迪生一生诅咒的交流电。
当代，中国互联网金融的模式源自大洋彼岸，已经远非昔日的互联网金融。《晏子春秋》记载了晏子与楚王的一段对话，说明了这个道理：橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳，叶徒相似，其实味不同。
中美互联网金融，一个是“橘”、一个是“枳”，“橘与枳”，同样一个金融模式背后有着截然不同的经济学逻辑。
所以然者何？水土异也。
二
梳理金融业资产负债表，问题会顿显舒朗。
先从金融产业的负债方入手，即金融业的钱是从哪里来的。众所周知，金融业最初的资金来源是社会公众，要想实现资源优化配置，必须先集中社会资金。
如何才能更多集中社会闲散资金？很简单，给社会资金以更高回报。风险收益配比一定的前提下，谁给的投资回报率高，谁就能集中更多资金。
美国是金融市场最为发达的地区，金融市场以机构投资者为主，机构投资者设计了无数产品平衡收益配比，形成了最为发达的金融市场。衍生品市场的本意为了更好地平衡收益与风险，只是过度创新，才在2007年引发一场全球金融海啸。在这样的环境里，普通人可以通过各种各样的方式进入金融市场，美国人的选择是投向机构投资者，再由机构投资者替普通投资者选择。
机构投资者连接了普通投资者与金融市场，也连接了资金的供给与需求。然而，这个条件在当前的中国还很不成熟，投资渠道局限在现有金融体系之内：股票、存款、国债、保险，这几年又增加了信托、理财等。但千变万化却万变不离其宗：无论怎样的投资方向，渠道几乎集中于银行，就连券商和保险都要仰银行鼻息，“银老大”的光环从未远离。
再看一看产品，现行金融监管体制对金融机构牌照实行准入审核，新建机构难度就不必说了。即使千难万险获得金融牌照，任何一家金融机构，发行理财产品的最低监管程序也需要备案。
为何会有如此强大的监管体系，究其根源还是因为信息不对称，要防控风险。
毫无疑问，推进信息公开透明，推进资金供需有效配比是金融业使命，所以金融业也被称为金融中介。这又是一个悖论，信息真正透明却是金融业所不希望的，如果信息透明了，金融中介的价差从哪里来？
那时候就像瓜子网的广告：没有中间商赚差价，卖家多卖钱，买家少花钱。瓜子网的理想在金融业并不容易实现，大街上鳞次栉比的金融机构就是这些中间商，靠的就是这个差价。资金供给方获得高收益投资，资金需求方实现直接融资，付出更低成本，唯有金融中介亏钱，这是现行金融体系个体理性不能允许的。
近年来我们的金融设施基础建设取得了长足的进步：建立健全了了银行间市场、承兑汇票市场等基础设施，Shibor利率成为国际金融市场重要的货币价格……。很遗憾，在如此重大的成就之后，金融业产品仍旧处于制度性供给不足的状态，需要以供给侧改革思维来重新考虑问题。最典型的例证，从资金供给方来说，即使金融机构也不完全被金融市场接纳，非金融企业和普通投资者也难以直接进入金融市场。
我们不需要更有效地供给资金吗？
资产负债表的另一端是资产，更是如此。
金融机构要最大限度规避、控制风险，这些做法无可厚非，比如，贷款必须有标准化的抵押、质押，或者信誉卓著的担保。这些只有到达一定条件的企业才具备，比如上市公司或者央企、国企，中小微企业则无缘其中。因为中国金融市场还属于卖方市场，无论谁来经营银行，怎么可能退而求其次向中小微企业贷款？至于券商和保险公司就更不要想了，贷款都解决不了怎么想上市？
与上市公司或者央企、国企相比，谁对资金更为渴求，谁更具备创新能力，谁解决更多就业？毫无疑问，以上三个问题的答案都是中小微企业，中国金融市场产品供给与社会需求之间存在一个巨大的缺口。这个缺口在美国并不明显，发达的金融市场早就填充了每一份现有市场留下来的空白。
当前，美国金融业创新能力肯定强于中国，互联网金融在美国兴起就是证明。但是，在美国现有金融体系内，互联网金融能做到的，其他金融机构也能做到，美国互联网金融并不是一种完全的创新，只是现有金融体系修修补补。
我们的中小微企业不需要资金吗？
中美互联网金融，叶徒相似，其实味不同。
三
中国金融业严格的准入监管众人皆知，小门小户进入现有金融体系的希望并不大。供给侧改革的逻辑中市场会自己寻找出路，延续型创新既然无望，毁灭型创新便随之而来。
异军突起的互联网金融就是市场的选择。
继2013年互联网金融元年之后，互联网金融获得了爆发式的增长。互联网金融已成为传统金融的有力补充，在提升金融效率、推进普惠金融等方面发挥了积极作用，在整个金融行业中占据重要的一席之地。
目前，互联网金融业态已是百花齐放。在移动网络渗入经济生活方方面面的今天，互联网金融早就超越了收集碎片化资金的层次，在很多领域实现了金融业想做而无法做优的“产业链金融”，在整合初级产品的产、供、销，代表中小微企业对外形成品牌、整合渠道等方面尤为突出。
无他，互联网金融发轫于信息产业，靠信息而生、依信息而兴，本身就具备信息优势，从BAT到蚂蚁金服、京东金融，任何一家互联网金融机构莫不如是。
需知，金融也是一个靠信息而生的产业，抵押质押等风险缓释手段是为了抵消信息不对称带来的风险。如果信息已知，风险控制便会成为蛇足。
四
回顾300年前称霸的英国、100年前崛起的美国，有一个共识：中小微企业最具创新性，决定一国经济活力和实力, 进而决定国家命运。其中的逻辑则是每一次的金融浪潮，通过金融体系的变革，培育支撑中小微企业，全面促进了技术原创，进而推动了国家强大。
金融只修来世不看今生，投资的收益和风险都不体现在即期，谁能选定未来的创新者，谁就是未来的金融之王。今天的500强在100年前大多尚未出生，金融的宏观效用是要赌定未来，要承担最强的风险。
但毋庸置疑，中小微企业最具备风险性，最能支持创新的资金一定是最具备风险承受能力的资金。恰巧这也是中国互联网金融资金来源最显著的特征——碎片化资金。碎片化资金带来的边际收益几乎为零，承受风险的能力却是无穷大。只有具备这样的特征资金才可能投向风险最高的领域，当然也一定是收益最高的领域。
在现有金融体系之外，互联网金融并没有获得金融牌照，这并不妨碍互联网金融的成长，只有垄断性行业才需要行政化设置准入门槛。E租宝等一轮又一轮的互联网金融企业爆出丑闻，我却认为没有违约和风险的金融业根本就不是金融业，一轮又一轮市场化洗牌中互联网金融才能变得更健康。
当前，互联网金融推动的第四次金融浪潮正如火如荼。可以这样定义第四次金融浪潮的名片：资金来源于碎片化，具备高风险承受能力；资金运用于中小微企业，也是最具备创新能力的一种；根植于信息行业，生于斯长于斯的互联网金融又对信息处理有着自己的数据逻辑，全面创新了避险手段。如此，方可钱尽其流、钱尽其才、钱尽其用。
中华民族伟大复兴，第四次金融浪潮恰逢其时。
10世纪前后，中国宋代的经济文化发展居于世界前列，是当时最先进、最文明的国家。无论是科学技术还是经济实力，几乎具备了18世纪英国工业革命的所有条件。例如，10世纪至15世纪，中国的GDP平均占到世界的30％，位居第一；宋代在科学技术上领先世界，中国古代四大发明中有三项是在宋代完成的，即指南针、火药、活字印刷术，指南针开始用于航海，印刷术得到了大幅度改良(毕昇的活字印刷)，火药开始用于军事；1078年(宋神宗元丰元年)，中国的钢铁产量在7．5万～15万吨，然而在1720年工业革命前夕，英国的钢铁产量也仅1．7万～2万吨。
为什么第一次工业革命没有发生在中国宋代，而是推迟七百余年在英国发生?
实际上，英国工业革命早期使用的技术创新，大多数在之前就早已有之。然而，技术创新既没有引发经济的持续增长，也未导致工业革命。这是因为已存在的技术发明缺乏大量及长期资金的资本土壤，不能使其从作坊阶段走向规模化的产业阶段。因此，英国诸如钢铁、纺织、铁路等大规模工业的成熟发展必需要经历一个等待的过程，当金融体系逐步完善、金融市场蓬勃发展后，工业革命也就随之发生了。这就是“工业革命不得不等候金融革命”。
我们再从历史的长焦镜头中发现，大国崛起似乎总是与技术革命同步。但实际上，无论是工业革命、电气化革命还是后来的信息革命，都伴随着一种全新的金融制度。金融制度的变革为技术革命提供了资本动能和市场基础。没有金融革命的支撑和铺垫，技术革命也就难以发生。这也许就是工业革命没有发生在中国宋代的金融解释。
金融的目标是实现资源有效配置，每一次金融革命都是资源配置的逻辑出现根本性变革，惟有如此才能将资金引向创新行业。有了金融的支撑，才可能发生技术革命；有了技术革命才能造就一代世界强国，这便是金融变革、技术创新与强国更替之间的制度性联系。在这个交替循环的过程中，金融与创新层峦相映。惟此，金融浪潮之尖的国家才会有超然于全球的国运。
第一次金融浪潮是17世纪末中央银行与商业银行体系的出现，最有信誉的贷款者从英国王室变为工业企业。世界上首家中央银行——英格兰银行的建立开启了全球第一代金融革命，中央银行和商业银行共同构建的银行融资体系，为工业革命源源不断地输送资本燃料和动力，在资金与技术的双重推动下英国才成为19世纪全球头号强国。
第二次金融浪潮是19世纪末20世纪初投资银行的兴盛，之前金融业始终将企业股权弃之如敝履，认为离开创业者的股权是没有价值的。以投资银行为主体的市场主导型金融体系，具有天然的资本运营能力，实现了资本的市场化流动及有效配置，并借此主导五次并购浪潮，淘汰落后产能，推动经济结构优化。以规模经济为主体的电气化革命在美国完成，第二次工业革命让美国成为20世纪头号强国。
第三次金融浪潮是20世纪末风险投资的兴起，这波浪潮的兴起，使得走上日暮的美国得以重新站在了世界之巅。18个月内就可以完成一代信息技术更新换代，金融业与技术开发者共享其中的收益。风险投资体系支撑技术创新和产业升级，奠定了信息产业基础，培育其迅速成长为美国新经济的支柱。因此，风险投资体系及其创新对于美国的持续发展具有巨大的引领和推动作用。
悟已往之不谏，方知来者之可追。回顾历史发现，一种技术创新从出现到普及必然有对应的金融逻辑，没有资金的支撑和保障，技术无法独自存活。任何重大的创新都是在偶然中寻找必然，金融的使命不仅在于输送了多少资金，还在于能容忍多少试错、承担多少风险。每一次金融革命不仅是创造新型金融机构，更重要的是金融机构对待风险的态度发生了质变。
由互联网金融推动的第四次金融浪潮，便是又一次崭新的金融形态，是一场超越现实的金融革命，“风险一收益”逻辑已经与“前辈”迥然不同。传统金融业追求“风险一收益”配比，认为世界上资金都惧怕风险。但是，在另一个维度，如果资金量足够小，边际效用小到忽略不计，这种资金就会完全忽略风险，目标是以极小的资金博取极大的收益。互联网金融的核心要义正在于此，其融资来源是“碎片化”的资金，“碎片化”资金的特点是小，进而可以在最大限度上承担风险。“碎片化”资金自古有之，但之前无论是对所有者还是对融资者而言都不重视，金融技术和信息技术也不支持“碎片化”资金。从第四次金融浪潮开始，互联网金融通过互联网技术的工具，整合了“碎片化”资金，风险可能被金融业忽略，这才是金融业最根本的一次革命。
当前中国的金融变局正在第四次金融浪潮之尖。可以预见，中国金融体系的改革，将融合传统文化中“守正出新”的理念，既包括“互联网金融”，即新兴的诸如P2P、众筹等互联网金融新业态，也包含“传统金融的互联网化”，即互联网对传统金融进一步改造和升级。最终，将传统金融和互联网金融有机结合，实现同源共生、相互补充、合作共赢的新型金融体系，体现了新常态下中国金融发展的新形态和新演进。
300多年前英国的商业银行体系，100多年前美国的投资银行体系，20多年前的风险投资体系，都是通过金融创新推动了国家崛起。我们认为，在第四次金融浪潮中，互联网和金融是中国迈向一个现代国家的两大重要动力，两者的融合将会产生巨大的能量，也将为我们赢得千载难逢的历史新机遇。因此，我们应站在国家复兴、大国崛起的高度看待当前的第四次金融浪潮，运用正确的方法论推动中国金融的改革，促进新型金融体系的重构，将是中国走向世界强国的重要路径。
伍聪著的《第四次金融浪潮(互联网金融与中国国运)》讲述了：10世纪前后的宋代中国，经济文化发展居于世界最前列，是当时世界上最为先进、最为文明的国家。无论是科学技术还是经济实力，几乎具备了18世纪英国工业革命的所有条件。
为什么第一次工业革命没有产生在中国宋代，而推迟700余年在英国发生?
“工业革命不得不等候金融革命”。
金融革命的目标是提升资源配置的效率，每一次金融革命都是资源配置的逻辑出现根本性变革，唯有如此才能将资金引导向创新行业。有了金融的支撑，才可能发生技术革命：有了技术革命才能造就一代世界强国，这便是金融变革、技术创新与强国更替之间的制度性联系。
以互联网金融为代表的第四次金融浪潮，给了现在的中国前所未有的战略机会。
伍聪著的《第四次金融浪潮(互联网金融与中国国运)》讲述了：大国崛起似乎总是与技术同步；无论是工业革命、电气革命，还是后来的信息革命，都伴随着一种全新的金融制度。金融制度的变革为技术革命提供了资本动能和市场基础。没有金融革命的支撑和铺垫，技术革命也就难以发生。
第一次金融浪潮是17世纪末中央银行与商业银行体系的出现，最有信誉的贷款者从英国王室变为了工业企业。
第二次金融浪潮是19世纪末20世纪初投资银行的兴盛，之前金融业始终将企业股权弃之如履，认为离开创业者的股权是没有价值的。
第三次金融浪潮是20世纪末风险投资的方兴未艾，风险缓释手段从实体抵质押变换为预期产业前景。
由互联网金融推动的第四次金融浪潮，是又一次暂新的金融形态，是一场超越现实的金融革命。当前的中国，毫无疑问，正处于第四次金融浪潮之尖。