[创作背景]这首咏史词记的是北宋真宗时的「澶渊之盟」，作者借咏史以讽喻现实。
[内容评析]上片首句至「欲幸坤维江表」，写契丹族辽国大军深入宋境，真宗无法应付。这正如词中所说的「庙堂折冲无策」。这句说，真宗虽召集群臣商议御敌对策，却无良计。他打算迁都成都，弃京城而南逃。「叱群议，赖寇公力挽，亲行天讨」，写寇准力请皇帝亲自带兵抗击辽军。真宗迫不得已，勉强亲自出征澶州（今河南濮阳）。下片写皇帝的亲征，果然给予抗辽官兵以极大鼓舞，宋军士气大振，在澶州城下一举打败了敌人，并射死辽国统军萧挞览。这正如词中所说：「箭发狄酋难保」。这一仗重创辽军，迫使辽国不得不求和。就在景德元年十二月（1005年），宋辽两国互立誓书，达成和议，史称「澶渊之盟」。
作此词时，宋朝国难当头，随时有覆灭的危险。而无论是钦宗还是高宗，都以避敌为宗旨，多次弃京出逃。李纲屡次进谏，举澶渊旧事为例，企图说服朝廷以武力抗御金兵，终未见效。此词对真宗朝的赞扬，无疑隐含着对当朝统治者的批评。
[难词注释]①坤维江表：「坤维」，指地的四角。成都远处西蜀，就此时宋的疆土而言，可谓地角天涯，故用「坤维」以喻其偏远。「江表」是指长江中下游的江南一带，自三国孙吴以来人称江表。