资产配置通常由四大类组成：纸币、债券、股票和基金。
美国财经作家查理·埃利斯注意到，投资者通常不会投入太多时间与资源在最重要的投资决策上，相反，常常因为证券交易的诱惑与市场买卖时机的变动，浪费时间与资源去搅动投资组合，这样既糟蹋金钱又毫无效率。
资产配置是一门综合艺术，应遵从如下原则：
(1)资产配置比重要合理，要分散配置。
(2)配置要定期或定量进行再平衡。配置不是死的，要灵活流动。
(3)在配置中要有适当的现金。如果用实际的财富作为衡量，在衰退与危机中现金的价值会暴涨。
(4)拥爱熊市，只有在暴跌的时候才有好的投资机会，这时要大胆地把现金投出去。
应该将现金（纸币）视为投资组合的重要部分，一个没有大量现金的投资组合绝不是一个好的投资组合。大量现金的重要性对于一个投资组合是不言而喻的。
通货膨胀时期，纸币贬值很快，拿着钱就是风险；经济陷入萧条，到处是廉价资产（比如股票会便宜很多），此时没有钱投资也是风险。纸币购买力的不稳定，造成了这种矛盾。
在2008年的经济萧条中，年初140美元可以买一桶原油，年底可以买4桶；年初4000美元能买4盎司黄金，年底能买5盎司；年初5000美元买100股花旗银行股票，年底至少可买4000股。
手里积累大量现金，耐心等待恰当的机会出现。鳄鱼两年不吃东西，也不会饿死。它的腿很短，移动很慢，只能在河床上等待。假如猎物不出现，它就睡觉。而一旦猎物靠近它，它就咬住猎物，吃掉猎物，这就是“鳄鱼方法”。鳄鱼的捕猎风格，也是现金管理的意义。
稳定而有效的投资组合在管理上非常重要，但这一点往往被人忽视。
不同股票的估价，高的极高，低的极低。高估最厉害的股票，股价走势一直是表现最好的，而低估最厉害的则一直是表现最差的。如果太过关注短期的投资得失，投资者根本没办法理性看待股票价值。
但是，长期看来，风险最高的股票未来的期望收益率是最低的，风险最低的股票未来的期望收益率反而是最高的。理性的投资组合，只能在一个较长的时期才能呈现出它的优势。所以，问题的关键在于如何构建一个稳定而有效的投资组合。
英国一个非常著名的基金经理陶布说：“我做投资非常简单，简单到不能再简单，只要把英国可以做到世界上最好的那些企业一网打尽就行了。”在他的投资组合中，排序分别是三五香烟、苏格兰威士忌、联合利华、希思罗机场和保诚保险公司，全是世界上最好的企业。而这个组合在25年内翻了54倍。 华尔街金牌分析师罗伯特·汉格斯特龙曾有两段精辟论述：“我现在比以往更深刻地认识到，取得高于平均的收益绝非仅仅是选股的问题，也是你如何构建你的投资组合的问题。”“最优投资组合，可遇而不可求。一个稳定而有效的投资组合，大致能确保在坏年景中取得较好的投资回报。”
经济会有周期起伏，行业总有大大小小的波动，没有一个行业能够免除下跌，但是有些行业的下跌少于其他行业。
在经济萧条的时候，客户的广告投放首先会受影响。经济危机来了，广告基本叫停。所以，广告公司最容易受到经济萧条和熊市的冲击。但是经济再萧条，饭还是必须吃的。只要不是奢侈类的食品企业，经济危机不会对它有什么大的打击，有时，经济萧条反而是好事，有些胃口高端的人不再吃鱼翅，改吃速冻食品了。
那些从卷烟、电力、原油、食品、医药、软饮料、通信和日用品中盈利的企业，在衰退时或熊市中都具有一个关键的保护性优势，这源于人们即使在缺少现金的时候，仍要继续抽烟、吃饭、开车、喝咖啡、使用工具和打电话。但人们将推迟购买汽车、住房和耐用消费品，这是汽车制造商、住房开发商和一些零售商会在衰退中受害的原因。
华尔街教父本杰明·格雷厄姆在他的巨著《证券分析》中指出：如果市场环境显示证券的卖出和经济的前景都不明朗，投资者可以持有防守型股票，而不必抛出所有的投资离开股票市场。这个投资策略对于长时间都不需要使用投资资金的投资者特别有益。防守型股票可以平安挺过各种经济风暴。如果它们不可避免地受到影响，通常会有更强劲的反弹。
防守型股票存在于诸如公共事业服务、食品杂货、制药等重要行业。
在建立投资组合时，格雷厄姆提出了两个简单可行的方法：
第一，平衡组合中股票和固定收益证券的比例。
第二，持有不同股票的数量要达到一定的数量和比例，在一两只股票表现异常时，不至于连累整个投资组合的收益。
巴菲特说：“我们的投资组合持续保持集中、简单的风格，真正重要的投资概念通常可以用简单的话语来作说明，我们偏爱具有持续竞争力并且由德才兼备、以股东利益为导向的经理人所经营的优良企业，只要它们确实拥有这些特质，而且我们能以合理的价格买进，则出错的概率可以说是微乎其微。”
建立投资组合的最终意义，既是为了在市场平稳时挖掘更深的收益，也是为了很快挺过市场危险期而生存得更长久。
通过投资组合，我们可以减少波动和降低风险，代价是相对于表现最好的资产类别，它的收益率偏低。因此，我们应该在足够长的时间里考察投资组合的优势。
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