由林秋平著的《投资思维》是对经济学方法论的一次集中探讨。书中的作者都是中国经济学界颇具影响力的经济学家，其中不乏中国经济学界的领军人物，论文的内容直击方法论的一些核心问题。更为可喜的是，在本书中，作者所述观点已经不再是西方经济学的简单复述和模仿，而是更多地反映了中国经济学界的创新思考。

影响股票价格波动的因素非常多，因此学习投资方法是一个去繁就简的过程，抛弃影响股价波动的不重要因素。抓住决定股价波动的根本因素和最重要的几个因素。才能取得投资的成功由于股价指的是每股净资产和影响每股净资产变动因素的价格，所以分析应该围绕每股净资产这个核心来进行，笔者把这些年的心得融入《投资思维》这本书，来与读者分享。

《投资思维》由林秋平著。

第一章 投资文化

 第1节 投机思维

 第2节 投资思维

第二章 公众公司

 第1节 古代商业

 第2节 古代为何没有股份公司

 第3节 公众公司的产生

 第4节 断层

 第5节 现状

第三章 股票市场

 第1节 股票市场的功能

 第2节 经济晴雨表

 第3节 监管者

第四章 投资行为

 第1节 投资方法

 第2节 投资分析理论

 第3节 投资理论本源

 第4节 价值投资的适用性

 第5节 价值投资方法

第五章 价格现象

 第1节 交易行为

 第2节 投机者

 第3节 技术分析的缺陷

 第4节 均线分析

 第5节 趋势线

 第6节 波浪理论

 第7节 指标分析

 第8节 心理预期现象

 第9节 市场信息

 第10节 熔断

 第11节 交易制度

 第12节 退市

 第13节 收益期望

 第14节 资金溢出

第六章 影响股价波动的因素

 第1节 业绩拉动上涨

 第2节 经济波动的影响

 第3节 作用力

 第4节 股价认识误区

 第5节 公司规模

 第6节 公司名字

第七章 股票投资

 第1节 股票价值

 第2节 避开萧条环境下的企业

 第3节 大公司投资法

 第4节 公司规模与投资价值

 第5节 投资三条件

 第6节 公司壁垒

 第7节 成长条件

 第8节 成长空间

 第9节 购买熟悉的公司股票

 第10节 管理层

 第11节 便宜股

 第12节 频繁交易

 第13节 杠杆

 第14节 资金配置

 第15节 机构与个人

 第16节 指数基金

 第17节 可转债

第八章 投资回报

 第1节 投资回报水平

 第2节 好公司

 第3节 资金流动

 第4节 衡量投资回报

 第5节 市场利率

 第6节 企业利润水平分布

 第7节 社会一般投资回报水平的变化

 第8节 经济的增长

 第9节 后危机时代

 第10节 要素匹配

 第11节 股东投资收益率

 第12节 股票价值

第九章 价值分析

 第1节 市值与公司资产

 第2节 成长性与安全性

 第3节 黑匣子

 第4节 行业利润特性

 第5节 衡量银行获利能力

 第6节 毛利率和净利率

 第7节 多元化

 第8节 营业收入

 第9节 市销率

 第10节 分红

 第11节 成长

 第12节 利率陷阱

 第13节 市净率

第十章 财报分析

 第1节 数据分析

 第2节 公司财务分析

 第3节 资产负债表分析

 第4节 债务分析

 第5节 清算价值

 第6节 利润表分析

 第7节 未分配利润

 第8节 现金流量表分析

 第9节 公司经营发展能力

 第10节 每股指标

 第11节 最好的回报

第十一章 固定收益类资产投资

 第1节 固定收益类资产投资的安全性

 第2节 固定收益资产类别

 第3节 债券投资的收益率

第十二章 国际投资

 温带投资

股价本身有其运行的规律，这个规律就是价值规律，价值规律是人类理［生选择所体现出来的现象，而理性选择是稳定的。股票之所以有价格是因为有公司的资产作为支撑，股价指的是公司资产的价格，而公司资产确切来说指的是公司的净资产，因此股价本质上是公司每股净资产的价格，长期来看股价是会围绕公司每股净资产波动的。但在A股市场，一般情况下我们看到的股价波动并不是围绕公司的每股净资产价值做上下波动，一般都是在每股净资产价值的上面波动；原因是投资者在投资的过程中还考虑了未来，随着公司的经营，好公司的每股净资产会提升，差公司的每股净资产会因为公司的亏损而下降。如果投资者预期公司未来的每股净资产会上升，那么现在购买公司资产的时候付出的股价高一些也是合理的。因此我们经常看到股价在净资产之上，原因是公司资产是一种生息资产，这种资产经过公司的经营会为投资者创造利润，那么投资者付出高于其价值的价格也是合理的，高出每股净资产价值的部分就是用于购买这种资产创造利润的能力。如果公司资产创造利润的能力强，那么投资者付出的价格就会高一些，于是看起来公司的市净率会高一些；如果公司资产创造利润的能力差，那么投资愿意为公司资产付出的价格就会低一些，直接体现就是公司股票的市净率比较低，有时候甚至破净，破净是投资者认为公司的经营在未来会导致净资产下降。因此投资者购买公司股票的时候首先看公司的每股净资产是多少，如果公司每股净资产高，那么愿意付出的价格就会高一些，如果公司的每股净资产低，那么愿意付出的价格就会低一些。例如2016年12月9日贵州茅台的每股净资产为54。64元，而公司的股价为33．7．64元；海润光伏这家公司的每股净资产为1．06元，而公司的股价为2．39元。除此之外就看公司的盈利能力，如果公司的盈利能力高一些，那么愿意付出的价格就高一些；如果公司的盈利能力差一些，那么投资者愿意付出的价格就低一些。例如2016年12月9日的贵州茅台，投资者先花54．64元购买公司的每股净资产，然后再花283元购买公司每股净资产创造利润的“能力”，而投资者只愿意花1．33元购买海润光伏每股净资产创造利润的“能力”。通常我们也会发现公司每股净资产越高，那么每股净资产创造利润的能力也越大。例如在2015年贵州茅台的每股收益高达12．34元，而海润光伏的每股收益仅为O．02元。但这也不是绝对的，因为还与公司质量有关。如果公司的质量好，那么伴随公司的经营，会不断地推高公司的每股净资产，而公司每股净资产的上升必然会稳步推高公司的股价，整体来看公司的股票价格与公司的每股净资产是呈现正相关的。2016年8月27日，通过计算A股风格板块里估值比较理性的大盘股，发现股价与公司每股净资产的相关系数高达O．712。因此投资者以合理的价格或者低价买人优质公司股票之后，那么接下来股价上涨就只是时间的问题。

我曾遇到一位股民，他的股票做得非常好，每隔一两年就实现翻倍收益。2015年3月在与我交谈时他表示很失望，由于家里需要用钱所以卖出了收益不足100％的股票。这位股民投资的业绩不亚于著名的基金经理，但他不可能成为著名的基金经理，因为他缺乏金融知识。首先他看不懂财务数据，甚至看不懂K线，更不懂什么投资理论。他告诉我他的选股方法是打开价格排行榜，然后选择价格最低而且公司并没有太多亏损的股票买人。这位股民不懂财务知识，那么他是怎么看财务报表的呢？首先他先打开财务数据，尽管不理解其中的信息，但在股价低的基础上只要财务报表上不会出现很多“一”号就可以买人。只要“一”号不多，证明公司并没有长期亏损。当我问他：“万一买的股票跌了怎么办？”他的回答是：“跌了也是价格最低的股票啊，怕什么！”我再问他：“那你通常什么时候卖股票？”他又回答：“股价上涨2到3倍就可以卖了。”实际上这位股民投资的方法表面上看起来很笨，但实际上很高明。这位投资者的做法有两个好处：首先在A股市场他避开了那种价格虚高和泡沫很大的股票，所以大部分情况下他是以合理的价格或者低价购买股票。其次是他买的股票尽管可能不是那种业绩很好的股票，但他避开了那种长期亏损的股票，尽管不是最优选择，但很多时候也是次优选择。因此投资实际上是不需要聪明的头脑的，投资者只需要遵循那些简单的大道理，不违背常识，很多时候是可以战胜那些自诩高明的人的：管子说：“吾语若大明之极，大明之明，非爱人不予也。”意思是“道”就像日月最明亮的时候一样没有隐藏，只是人们不愿意去索取而已。投资也一样，投资实际上是不需要复杂知识的，投资的道理每个人都可以把握，只不过是愿不愿意去把握的问题。在生活中每个人都能明显地感受到哪些公司的产品受欢迎，哪些公司是优质公司。例如我们可以感受到格力空调很好用，感受到大家都在说茅台酒好。投资者只需要以合理的价格购买这些公司的股票即可，而合理价格指的是偏离每股净资产不远的价格。买人优质股票之后持有的时间可能会很长，所以投资者最难能可贵的品质是耐心，而不是技巧。

人们总是喜欢往复杂的方向思考，因为这样才能显出自己更高明，并认为这是取得投资成功的必要智力条件。但往往越复杂的思维模式偏离实际越远，而偏离实际越远就越不适用，因为投资本来就是简单的事。有人通过观察太阳黑子的变化来预测股价走势，因为太阳黑子的爆发会影响地球的气候，而地球的气候变化会影响到农业，农业受到影响会动摇其他产业，从而引发经济周期。当经济发生波动时必然引发股价波动，因此产生了太阳黑子投资理论。

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2012年伊始我开始进行股票投资，一开始和大多数投资者一样学习的是各类技术分析方法。记得当时是在贵州民族大学上二年级，我遍读学校图书馆的股票技术分析类书籍，一开始感觉如获至宝，可是后来我发现当我按照书上所说的方法买股票时很多时候都是失败的；书上说的理论看起来很有道理，但实际上和现实往往存在很大差距。思其理，我发现很多技术分析都是以价格现象作为基础，然后搭建起来的一些理论，这些理论看起来很漂亮很诱人，但实际上很多是脱离实际的，就像海市蜃楼一样；因为支持这些理论背后的逻辑很多并不严谨，而且这些理论的推论和现实股价波动现象很多时候是不一致的。例如画趋势线，表面上看是股价按照趋势线运行，但实际上并不是趋势线决定了股价的波动；相反，是股价的波动决定了趋势线的画法。股价波动是“因”，画出来的趋势线是“果”，但是当人们拿趋势线去预测股价的时候实际上就把因果关系搞颠倒了，很多人只是看到了表面现象，而忽视了背后的决定因素，那么按照这种思路去做投资很多时候都是失败的。最后我决定抛开这些表象因素，从股价最基本的道理出发来探究股价波动的原理。究其理，股价本质上就是公司资产的价格，因此股价应该合理反映公司每股净资产的价值。说到这里，很多人会疑惑，因为这与我们看到的现实现象不符，投资者经常会发现股价与每股净资产存在很大偏差，股价与每股净资产并不相等。我认为这其中的原因是每股净资产不等同于普通商品，上市公司资产是生息资产，每股净资产是会变的；随着公司的经营，好公司的资产会增加，差公司的资产会下降。如果投资者预期每股净资产会增加，那么为当下每股净资产赋予高于每股净资产的价格就是理性的，如果投资者预期公司每股净资产会减少或者增加得很慢，那么股价低于每股净资产也是合理的。因此股价包括了两部分，一个是公司每股净资产的价值，第二个是影响每股净资产变动因素的价值，而这种因素可以是盈利能力，可以是公司的某种技术或者是其他什么东西，而我认为最为重要的是公司盈利能力。我试着从这种最基本的原理出发，围绕每股净资产和影响每股净资产变动因素来寻找一种合理的投资方式。我认为，优质投资标的无非就是要满足三个条件，一是公司的股价足够低，二是公司的质量足够好，三是公司有长期维持优质的潜力。投资者买人满足这三个条件的股票之后，接下来就是让价值规律起作用，这在市场上又被称为价值投资。价值投资是一种顺应价值规律的交易行为，而不是其他什么东西。在不完全分红的情况下，好公司随着时间的推移每股净资产会逐步提高，股价也会逐步上升，长期来看必然是这样；如果不是这样，那么当每股净资产增长到一定的时候，投资者只需要要求公司破产清算，然后出售资产就能获得很多收益。

由于影响股票价格波动的因素非常多，所以学习投资方法是一个去繁就简的过程，抛弃股价波动的表象因素和不重要因素，抓住决定股价的根本因素和最重要的那几个因素，才可能取得投资的成功。由于股价指的是每股净资产的价格，所以我认为所有的分析应该围绕净资产这个核心的因素来进行。我希望把我这些年的心得写下来与诸位读者分享。从开始写作到成书大概历时5年，其间经历6次修删。孟德斯鸠的《万法精理》25年写成，斯密的《国富论》10年写成，曹雪芹的《红楼梦》10年写成，克劳塞维茨的《战争论》耗时12载。但凡巨作，无不耗尽毕生心血。而我写此书用时仅为短短5年左右，因此书中免不了会多有失当之处，敬请各位读者指正。